南都电源近日发布2025年半年度报告，报告期内多项财务指标变动较大，尤其是归属于上市公司股东的净利润同比下降225.48%，扣除非经常性损益的净利润同比下降幅度更是高达707.55%，营业收入也下降31.67%。这一系列数据变化背后，公司经营面临的挑战值得关注。以下将对南都电源半年报关键财务指标进行详细解读。

核心财务指标：盈利与营收双下滑

营业收入：战略调整致营收下滑31.67%

报告期内，南都电源上半年营业收入39.23亿元，较上年同期57.41亿元减少18.18亿元，降幅31.67%。公司称主要因战略转型，铅回收板块业务主动减产。从业务板块看，各板块营收表现差异大。

业务板块

本报告期营收（亿元）

上年同期营收（亿元）

同比增减

电力储能

9.47

11.61

-18.46%

通信与数据中心储能

18.90

14.11

34.09%

资源再生

10.86

31.67

-65.74%

虽然通信与数据中心储能板块增长，但资源再生板块大幅下滑拖累整体营收。

净利润：由盈转亏，降幅225.48%

归属于上市公司股东的净利润为-2.32亿元，上年同期为1.85亿元，同比下降225.48%。这源于公司整体经营变化，营收下降及成本、费用等因素影响。营业总成本报告期内为41.94亿元，较上年同期58.52亿元虽有下降，但仍对净利润压力大。同时，投资收益从上年同期1.26亿元变为-0.11亿元，也是净利润大幅下降原因之一。

扣非净利润：下滑幅度达707.55%

扣除非经常性损益的净利润为-2.50亿元，上年同期为0.41亿元，同比下降707.55%。非经常性损益合计0.17亿元，含非流动性资产处置损益、政府补助等。扣非净利润大幅下滑，反映公司核心业务盈利能力减弱，主营业务市场竞争力和经营效率或存问题。

基本每股收益：由正转负，下降223.81%

基本每股收益为-0.26元/股，上年同期为0.21元/股，同比下降223.81%。这主要因净利润大幅下降及股本微小变动。报告期内，公司总股本因股票期权激励计划行权等从895,531,385股增加至898,039,858股，净利润亏损下，基本每股收益转负，股东收益水平受严重影响。

扣非每股收益：同样大幅下降

扣非每股收益为-0.28元/股（计算得出，报告未直接披露），与基本每股收益类似，较上年同期大幅下降。进一步表明公司扣除非经常性损益后核心业务盈利能力不佳，对股东回报能力减弱。

资产负债指标：关注账款与存货风险

应收账款：规模增加，警惕回款风险

应收账款期末余额31.74亿元，较期初27.63亿元增加4.11亿元，占总资产比例从15.10%升至17.41%。虽公司加强回款管理，但业务规模变化及客户付款周期等因素致应收账款规模上升。从账龄看，1年以内应收账款占比较大，为28.21亿元，但1-2年的有3.82亿元，需关注回款情况，若不能及时收回，可能增加坏账风险，影响公司现金流和利润。

应收票据：金额增长，关注承兑风险

应收票据期末余额3.52亿元，较期初1.86亿元增加1.65亿元，增长因期末已背书且在资产负债表日尚未到期的应收票据增加。其中银行承兑票据2.23亿元，商业承兑票据1.28亿元。商业承兑票据信用风险相对较高，公司需密切关注相关企业信用状况，防到期无法兑付。

加权平均净资产收益率：由正转负

加权平均净资产收益率为-5.92%，上年同期为3.42%。该指标恶化，反映公司运用净资产获取利润能力大幅下降，经营效率和盈利能力面临严峻挑战。

存货：规模下降，仍存跌价风险

存货期末余额37.76亿元，较期初42.29亿元减少4.53亿元，占总资产比例从23.11%降至20.71%。存货跌价准备期初余额2.77亿元，期末余额1.01亿元，本期减少1.76亿元。虽存货规模下降，但仍需关注市场价值变动，若市场环境不佳，存货仍可能跌价，影响公司利润。

费用指标：有增有减，关注投入产出

销售费用：增长18.18%

销售费用1.11亿元，较上年同期0.94亿元增长18.18%。或因公司市场拓展、销售渠道建设等投入加大以应对竞争，但需关注投入能否有效转化为销售收入增长。

管理费用：下降18.26%

管理费用1.62亿元，较上年同期1.98亿元下降18.26%。公司或通过优化管理流程、控制费用支出等有效控制管理费用，对提升利润水平有积极作用。

财务费用：增长21.61%

财务费用1.66亿元，较上年同期1.37亿元增长21.61%。主要因公司借款规模、利率水平或汇率变动等致利息支出增加。财务费用上升压缩利润空间，公司需合理安排资金，优化债务结构，降低财务费用。

研发费用：增长6.35%

研发费用2.06亿元，较上年同期1.93亿元增长6.35%。公司持续研发投入助于提升产品技术含量和竞争力，但当前盈利不佳下，研发投入对短期利润有压力，需关注研发成果转化效率，确保长期经济效益。

现金流量指标：经营改善，投资筹资有变化

经营活动现金流量净额：由负转正，增长233.84%

经营活动产生的现金流量净额为5.91亿元，上年同期为-4.42亿元，同比增长233.84%。得益于公司调整业务结构加强回款，同时加强供应链管理。经营活动现金流改善，增强公司自我造血能力，对可持续发展至关重要。

投资活动现金流量净额：净流出增加

投资活动产生的现金流量净额为-6.55亿元，较上年同期的-4.79亿元净流出增加1.76亿元，主因本期投资新建产能，固定资产投资支出增加。虽投资活动现金流出增加，但长期看，新建产能若顺利投产并带来效益，将提升公司竞争力和盈利能力。

筹资活动现金流量净额：由正转负，下降152.26%

筹资活动产生的现金流量净额为-5.83亿元，上年同期为11.16亿元，同比下降152.26%。主因本期加强经营活动现金管理，减少部分融资租赁等借款。公司筹资策略调整，反映资金安排更注重稳健性，但或对业务扩张有一定限制。

综合来看，南都电源2025年上半年营收和净利润大幅下滑，虽经营活动现金流改善，但多项指标显示公司面临经营压力和财务风险。未来公司需优化业务结构，提升核心业务盈利能力，加强账款和存货管理，合理控制费用。投资者应密切关注这些关键指标变化。